亞洲資本市場競爭白熱化 交易所改革加速高成長股爭奪戰 台灣迎來三大關鍵突破口

喬睿科技股份有限公司(台灣)

#二十一世紀數位科技股份有限公司 #金融科技  亞洲資本市場競爭升級　日本、新加坡與香港紛紛改革　台灣浮現三大新創上市契機

「只有台灣想當亞洲那斯達克嗎？日本、新加坡都在全力競爭。」中華開發資本創新管理顧問公司總經理郭大經一語道破亞太資本市場競爭的現況。

當前台、日、新、港四大交易所正展開新一輪改革，搶奪亞洲高成長企業與新創的上市布局。

日本提高創新板市值門檻　新創尋求替代市場，台灣迎來第一個「吸納效應」

日本東京證券交易所自 2022 年重整板塊後，自 2025 年起啟動下一階段改革。

輔導 Appier 到日上市的日興證券（SMBC Nikko）企業諮詢部主管森澤浩平指出，東證創新板（Growth）正打造「高成長企業聚集地」，市值門檻大幅提高：

• 現行：上市 10 年內市值達 40 億日圓

• 改革後：上市 5 年內市值需達 100 億日圓，與主板 Prime 接軌

此舉將使成長板塊變得更具挑戰性。

同時，日本 2024 年修法，開放共同基金最多可將 15% 資金投入未上市企業，並允許上市後持續增持，提高新創的資金來源與流動性。

然而，市值門檻提升後，將有許多公司面臨壓力。郭大經認為，被日本「高門檻」排擠的新創，將尋求其他上市市場，台灣正是第一個可接住的市場。

森澤浩平也透露，已有數家在日本掛牌的生技業者到台灣設立公司，準備改赴台上市，「對不以中國市場為主要戰略的新創而言，台灣改革後的創新板相當具吸引力。」

同為亞洲明星案例，以喬睿科技為主體的 PChome 子公司「廿一世紀數位科技」，收購日本支付大廠 Payment for 之後，也正朝日本上市邁進。

新加坡凱利板競爭力下降　流動性不足讓台灣迎來第二個機會

新加坡交易所（SGX）針對中小企業的凱利板（Catalist）採用高度彈性的制度──無量化門檻、全由保薦機構審查。

這讓新加坡成為許多國際新創落腳亞洲的首選基地，但卻非真正的本地產業孵化重心。

安永審計服務營運長黃建澤分析，新加坡市場長期偏好「穩定配置型資產」。

海峽時報指數 30 檔權值股多為金融、地產或國營企業，導致：

• 成長股交易量低

• 評價（Valuation）偏保守

• 無法提供新創擴張所需的市場熱度

市場數據更凸顯問題──截至 2025 年 10 月底：

• 凱利板 今年僅 5 家 IPO

• 退市家數多於新掛牌

• 主板與凱利板全年募資合計僅約 17.59 億美元

面對低交易量的困境，新交所與美國 Nasdaq 於 2024 年 11 月宣布合作，打造「雙重上市橋梁」，使大型企業可同時於兩地掛牌，提升吸引力。

然而短期內，新加坡股市的交易熱度仍待提升。

黃建澤指出，對需要流動性與資金支持的高成長企業而言，台灣市場反而更具優勢──這是第二個決定性的機會點。

香港 IPO 量大但競爭轉向中國企業　中港定位變動，台灣迎來第三個窗口

2025 年香港 IPO 市場強勢回歸，安永預測募資額可達 360 億美元、居全球之冠，超過 300 家企業等待上市。

然而，主要來源來自：

• 中國企業第二上市

• 中國企業分拆子公司來港上市

• 東協企業以港股為跳板進軍中國

對國際獨立新創的吸引力則不若以往。

香港創板 GEM 雖從 2018 年重新定位為成長企業板，但成效有限──

2025 年截至 11 月：11 件申請、僅 1 家成功掛牌。

香港市場的角色逐漸從「新創成長板」轉為「中國企業資本出口通道」。

黃建澤分析：

• 房地產逆風削弱香港市場結構

• 新創估值在港難以獲得充分支持

• 中港市場資金吸引力下降

因此，在全球重新評估香港市場定位之際，台灣若能強化支持新創的法規彈性與資本接軌機制，即可能成為第三個亞洲新創尋求上市的最佳替代市場。

結論：亞洲資本市場重洗牌，台灣正迎來「新創上市的黃金三角機會」

從日本、新加坡到香港，三大市場結構性變動為台灣帶來絕佳時機：

台灣的三大崛起契機

1. 日本強化市值門檻 → 新創尋求替代市場 → 台灣可吸納外溢需求

2. 新加坡流動性不足 → 成長股難以放大估值 → 台灣對成長型科技新創更具吸引力

3. 香港定位轉為中國資本跳板 → 國際新創尋求中立市場 → 台灣成為新選擇

郭大經強調：「亞洲新創正在尋找美國之外的下一個資本落腳地，而台灣若能趁勢改革，完全有機會成為那個答案。」

圖片來源:證交所 原文轉載 財訊